起首：野马财经
生金丹的鸡，一只就够了！
树立防水行业龙头东方雨虹（002271.SZ）的分成决策，在骂声一派中进行了大幅转念。分成金额从原经营的44.19亿元减半至22.1亿元，但其股利支付率仍高达2042.57%。在净利润暴跌95%的布景下，东方雨虹为何阻塞“掏空家底” ？背后究竟有哪些不为东谈主知的孤寂？
音讯公布本日，东方雨虹股价得益大阴线。接下来逐日有所微涨，3月14日报13.6元/股，市值331亿，较2021年高点跌超79%。商场担忧高分成透支公司将来增长后劲，且实控东谈主高质押或加重投资者信心不及，粗略是公司股价颓落的原因之一。
赚1个亿却分成22亿
2024年，东方雨虹贸易收入同比下落14.52%至280.56亿元，归母净利润仅1.08亿元，同比骤降95.24%，创近13年新低。相干词，公司仍告示拟向全体鞭策每10股派现18.5元，分成总和44.19亿元，招来商场一派质疑。3月12日，公司公布转念决策，拟向全体鞭策每10股派现9.25元（含税），共计派发22.1亿元。
按转念后决策打算，股利支付率（分成总和/净利润）高达2042.57%，远超行业平均水平。若重叠2024年中期分成14.62亿元及股份回购6亿元，全年现款开销超40亿元，占同时净利润比例超42倍。
其实，分成决策刚一公布，就有投资者在深交所互动易平台上发问“公司股息率两市排行第一，但公司2024年净利润并不睬念念，如斯高比例分成是否会对公司坐褥筹画变成负面影响？”“高分成高回购的信心来自那里？公司是否预期将来功绩会大幅度好转？”公司并未回话，然而却将分成金额打了个五折。
图源：罐头图库
3月12日晚，东方雨虹副总裁兼董事会布告张蓓在继承招商基金、富国基金等线上调研时，对转念利润分拨预案一事进行了回话。张蓓说，积极反映一年屡次分成、增多分成频次的政策导向，将 2024 年度分成转念为分次分成，转念后的利润分拨预案能够更好地使公司强化资金储备，使公司保捏愈加充裕的流动性，进步公司抗风险能力，更能充分聚焦主贸易务和策略布局。
可分拨利润暴增之谜
字据2024年深交所矫正的《股票上市法例》等章程，上市公司利润分拨应当以最近一期经审计母公司报表中可供分拨利润为依据，合理计划当期利润情况，并按照归并报表、母公司报表中可供分拨利润孰低的原则笃定具体的利润分拨比例，幸免出现超分拨的情况。
字据财报，2024年度东方雨虹单体结束净利润99.91亿元，而结束包摄于母公司系数者的净利润为1.08亿元，字据可供分拨利润 = 母公司岁首未分拨利润 + 昔日结束的净利润 - 索要法定盈余公积 - 已分拨现款股利，最终笃定东方雨虹今年度累计可供鞭策分拨的利润为82.91亿元。
图源：罐头图库
但东方雨虹财报中一个分歧理之处是，公司净利润同比暴跌95%，仅为1.08亿元。母公司单体报表净利润却飙涨至99.91亿元。而此前，2020年至2023年，母公司单体报表净利润永诀为13.57亿元、1.67亿元、15.09亿元、4.81亿元。而公司单体净利润暴涨背后是成本法核算的恒久股权投资收益突增。这一数据由2023年的11.2亿元飙涨至2024年的108.29亿元。但诡异的是，收到相干投资收益后，母公司现款流不增反降。
Wind数据明白，2021年公司四季度的筹画步履净现款流超百亿元，但2024年四季度仅为39.5亿元。
此外，字据财报明白，2024年公司账面现款（货币资金与交往性金融钞票）为77.97亿元，但刨除现款分成的22亿元资金和受限资金，公司账面现款约有50多亿元。而2024年期末，公司仅短期债务就有55.39亿元。2个数字基本格外。
新浪财经上市公司征询院夏虫服务室则质疑，要警惕可能诞妄的相干交往导致投资收益荒谬；警惕铺张司帐政策导致投资收益虚胖。进而出现超分拨的情况。
面临质疑，东方雨虹强调，母公司未分拨利润高达82.91亿元。2024年筹画步履现款流净额34.57亿元，同比增长64.39%；货币资金72.59亿元，钞票欠债率43%，有息欠债率15%，财务结构慎重。
为实控东谈主撤销高质押警报？
东方雨虹喜悦包袱骂名，也要高分成，外界怀疑，实为缓解实控东谈主李卫国的股权质押风险。截止2024年末，李卫国捏股21.79%，其中79.58%（4.22亿股）处于质押景色，预估波及多家金融机构的4.5亿至6亿元融资，纯粹在2025年4月至5月到期。按转念后分成决策，李卫国可获约4.91亿元（含税），接近其质押债务界限。
在3月12日的机构投资者调研步履上，有投资者发问“李卫国拿到现款分成后能否缓解质押压力？”对此，董秘张蓓回话称，李卫国所获现款分成将主要用于偿还其股票质押融资，缩小杠杆。瞻望后续其质押率会有比拟显著的下落，从而缓缓化解实控东谈主因质押率过高而带来的质押风险，骨子上也会缩小公司的筹画风险，匡助企业盛大自如。
不外，在雪球和股吧等投资者社区，仍有不少投资者担忧，此举可能葬送公司恒久发展资金，尤其在房地产行业下行、公司营收承压的布景下。
图源：雪球
对于这类声息，公司回话称，国内产能布局完善，外洋拓展以租借为主，暂无大额投资经营。
东方雨虹还经营在2025年中期再次分成，以看守投资者报酬水平。但其功绩复苏仍存不笃定性：咫尺，房地产行业低迷导致中枢防水材料收入下滑10.4%，工程施工业务收入腰斩。若将来净利润无法回升，高分成形态或许弗成捏续。
政策饱读舞不应成为
“掏空家底”的挡箭牌
东方雨虹强调转念决策是为反映政策，分次分成（年度+中期）以匹配筹画季节性需求。
果真，2024年，跟着新“国九条”（《对于加强监管堤防风险推动本钱商场高质地发展的多少宗旨》）和分成新规的具体门径落地，对多年未分成或分成比例偏低的公司，适度大鞭策减捏、引申风险警示。加大对分成优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分成相识性、捏续性和可预期性，推动一年屡次分成、预分成、春节前分成。A股上市公司驱动用作为扭转“铁公鸡”的历史印象。
2大交往所下辖的3755家上市公司现款分成总金额约2.4万亿元，分成界限翻新高。以深市为例，新“国九条”发布以来，深市主板公司累计引申现款分成4059亿元，同比增长30%。主板公司占深市举座比例约54%，而分成总和占比达8成。
但跟着新“国九条”的落地，“借政策之名，行掏空上市公司之实”的事情也有所冒头，是以，新“国九条”也强调分成需兼顾可捏续性，堤防荒谬高比例分成影响企业偿债能力。
财经评述员皮海洲合计，该公司为什么要如斯豪华分成，九九归原便是为了快活公司大鞭策、实控东谈主李卫国对资金的需求。李卫国捏有公司21.79%的股份，控股的比例并不算高。要是大幅减捏股份的话，很容易导致李卫国失去对公司的抵制权。在陆续保捏对公司控股的情况下，要取得更多的利益，虽然便是要加大公司的分成力度。按比例打算，（2024年中期分成14.62亿元+22.1亿元年末分成，李卫国不错拿到8亿元现款），这丰厚的现款比好多上市公司大鞭策减捏股份的利益还要多。
“如今分成减半，从公司层面来说，这个作念法是值得信服的。”皮海洲提到，“监管层饱读舞上市公司用更多的现款分成往复报投资者，主要故意于机构投资者、大鞭策，对个东谈主投资者作用有限。”
皮海洲合计，“咫尺股市相对相识，李卫国的质押风险正在缓缓缩小，质押股票自身脱离了底部，通盘行情是向好的，积压的股票基本上不会爆仓，他的压力也会缓解。这种情况下，要是真的需要钱，还不错通过其他想法取得。咫尺情况对公司实控权的相识影响不大。”
协纵策略经管集团首创东谈主黄立冲则对媒体提到，若公司将有限的资金用于分成，而非参加业务膨胀或本事研发，可能导致公司失去竞争力，影响恒久发展。投资者一般会合计公司在功绩下滑时仍进行高分成是短视步履，可能对公司贬责和经管层决策能力产生质疑。
清华大学策略新兴产业征询中心副主任胡麒牧对央广网记者示意，上市公司在运营条目允许的情况下进行现款分成，短期内可能会提振商场信心和预期。但大额的现款分成有可能影响公司资金流动性，挤占公司恒久发展转型的资金参加，影响恒久竞争力。并且，还需警惕上市公司大额分成后大鞭策套现离场的风险。
东方雨虹的大额分成激发的商场争议，其实突显了上市公司在鞭策报酬与恒久发展间的均衡贫苦。尽管公司强调财务慎重，但商场更关怀实控东谈主利益与中小鞭策权柄的博弈。如安在其中寻求均衡、结束共赢，考试上市公司智谋。
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使命剪辑：杨红卜